1. Einleitung.- 1.1. Problemstellung.- 1.2. Gang der Untersuchung.- 2. Die Entstehung von Swaps.- 2.1. Finanzinnovationen — Eine Einführung.- 2.1.1. Der Begriff der Innovation im Finanzsektor.- 2.1.2. Finanzinnovationen als Folge von Veränderungen im operativen Umfeld der Banken.- 2.2. Begriffsbestimmung der Financial-Swaps.- 2.2.1. Der Begriff `Swap´ im Wandel der Zeit.- 2.2.2. Die Entwicklung der Financial-Swaps.- 2.2.3. Definition.- 2.3. Die theoretischen Grundlagen von Swap-Transaktionen.- 2.3.1. Der Swap als Arbitragegeschäft.- 2.3.2. Heterogene Erwartungen als Bedingung für das Zustandekommen eines Swaps.- 2.3.3. Swaps und Ricardos Theorem der komparativen Kosten.- 2.4 Sind Swaps innovative?.- 3. Die Konzeption von Swaps.- 3.1. Swap-Arten.- 3.1.1. Vorbemerkungen.- 3.1.2. Die Grundformen.- 3.1.2.1. Der Zinsswap.- 3.1.2.2. Der Währungsswap.- 3.1.3. Die nächsten Generationen.- 3.1.3.1. Entwicklungsrichtungen.- 3.1.3.2. Cocktail-Swaps.- 3.2. Swap-Parteien.- 3.2.1. Nicht-Banken und Swaps.- 3.2.2. Banken und Swaps.- 3.2.2.1. Banken als Vermittler.- 3.2.2.2. Banken als Endbenutzer.- 4. Der Einsatz von Swaps im Bilanzstrukturmanagement.- 4.1. Bilanzstrukturmanagement in Kreditinstituten.- 4.1.1. Einordnung in das Konzept des Bank-Controlling.- 4.1.2. Funktion und Darstellung.- 4.1.2.1. Rentabilität und Risiko als zu steuernde Variablen.- 4.1.2.2. Bilanz- oder Geschäftsstruktursteuerung?.- 4.1.2.3. Die praktische Umsetzung.- 4.1.2.3.1. Die Bildung von Risikostruktur- und Ertragskennzahlen.- 4.1.2.3.2. Das duale Steuerungskonzept.- 4.1.3. Ansatzpunkte für Swaps.- 4.2. Swaps im Rahmen des Risikomanagements.- 4.2.1. Swaps und das Management des Zinsänderungsrisikos.- 4.2.1.1. Das Zinsänderungsrisiko — Begriff und Steuerung.- 4.2.1.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.1.2.1. Das Hedging von Einzelpositionen — Der Swap als Microhedge.- 4.2.1.2.2. Swaps in der Steuerung globaler Positionen.- 4.2.1.2.2.1. Modellmäßige Darstellung.- 4.2.1.2.2.1.1. Vorbemerkungen.- 4.2.1.2.2.1.2. Identische Festzinsüberhänge.- 4.2.1.2.2.1.3. Im Zeitablauf wechselnde Festzinsüberhänge.- 4.2.1.2.2.1.4. Festzinsüberhänge in verschiedenen Währungen.- 4.2.1.2.2.2. Eine Modifikation von Zinsbindungs- und Zinsertragsbilanz.- 4.2.1.2.2.3. Kritische Würdigung.- 4.2.2. Swaps und das Management des Währungsrisikos.- 4.2.2.1. Das Währungsrisiko — Begriff und Steuerung.- 4.2.2.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.3. Swaps und das Management des Ausfallrisikos.- 4.2.3.1. Das Ausfallrisiko — Begriff und Steuerung.- 4.2.3.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.4. Swaps und das Management des Liquiditätsrisikos.- 4.2.4.1. Das Liquiditätsrisiko — Begriff und Steuerung.- 4.2.4.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.4.2.1. Direkte Auswirkungen auf die Fristigkeitsstruktur und die Grundsätze II und III des BAKred.- 4.2.4.2.2. Indirekte Auswirkungen: Liquidität über eine Verbesserung der Bonität.- 4.3. Swaps im Rahmen der Rentabilitätssteuerung.- 4.3.1. Rentabilitätsüberlegungen bei Entscheidungen zwischen Alternativen zur Erreichung gegebener Strukturziele.- 4.3.2. Die Verringerung der Refinanzierungskosten.- 4.3.2.1. ..... durch Zinsswaps.- 4.3.2.1.1. Noch einmal: Ricardos Theorem.- 4.3.2.1.2. Die Praxis — Eine Relativierung.- 4.3.2.2. ..... durch Währungsswaps.- 4.3.3. Die Steigerung der Erlöse durch Asset-Swaps.- 4.3.3.1. Der Zinsswap als Asset-Swap.- 4.3.3.2. Der Währungsswap als Asset-Swap.- 4.3.4. Der Eigenhandel mit Swaps.- 5. Die Risiken aus Swap-Transaktionen und ihre Steuerung.- 5.1. Risiken aus dem Ausfall von Swap-Partnern.- 5.1.1. Charakterisierung des Ausfallrisikos.- 5.1.1.1. Unterscheidung vom Ausfallrisiko traditioneller Geschäfte.- 5.1.1.2. Ein Maß für das Ausfallrisiko bei Swaps: Die Wiederbeschaffungskosten.- 5.1.1.2.1. Herleitung.- 5.1.1.2.2. Die Wiederbeschaffungskosten bei den einzelnen Swap-Arten.- 5.1.2. Quantifizierung des Ausfallrisikos.- 5.1.2.1. Die Grundkonzeption.- 5.1.2.2. Methoden.- 5.1.2.2.1. Statistische Methoden.- 5.1.2.2.2. Die Mark-to-Market-Methode.- 5.1.3. Das Management des Ausfallrisikos bei Swaps.- 5.1.3.1. Traditionelle Methoden der Steuerung.- 5.1.3.1.1. Auf Einzelpositionen bezogene Maßnahmen.- 5.1.3.1.1.1. Die Bonitätsprüfung.- 5.1.3.1.1.2. Die Bereitstellung von Sicherheiten.- 5.1.3.1.2. Auf alle Swaps (Geschäfte) bezogene Maßnahmen.- 5.1.3.1.2.1. Die Diversifikation.- 5.1.3.1.2.2. Die Festsetzung von Höchstgrenzen.- 5.1.3.2. Swap-spezifische Methoden der Steuerung.- 5.1.3.2.1. Swap-Rahmenverträge.- 5.1.3.2.2. Die Verbesserung der Handelbarkeit.- 5.2. Verhaltensinduzierte Risiken.- 5.2.1. Begriff.- 5.2.2. Beschreibung und Steuerung von Einzelpositionen.- 5.2.2.1. Zinsänderungs- und Währungsrisiko.- 5.2.2.2. Das Inkongruenzrisiko (Mismatch-Risiko).- 5.2.3. Das Management der verhaltensinduzierten Risiken im Rahmen der Gesamtbanksteuerung.- 5.3. Die Durchsetzung risikoadäquater Preise im Swap-Geschäft.- 6. Swap-Transaktionen: Der Versuch einer abschließenden Bewertung und die Einschätzung der Zukunft.- 6.1. Zusammenfassende Gegenüberstellung der Vor- und `Nachteile´ einer Swap-Transaktion.- 6.2. Das zu erwartende Ergebnis der Diskussion über die aufsichtsrechtliche Bewertung von Swaps und seine Auswirkungen.- 6.2.1. Das `Umfeld´ der Diskussion.- 6.2.2. Qualitative versus quantitative Begrenzung.- 6.2.3. Die Einbeziehung der Financial-Swaps in Grundsatz I des BAKred.- 6.3. Swaps — Eine Finanzinnovation mit Zukunft?.
Zu den erfolgreichsten Finanzinnovationen der letzten Jahre gehOren zweifellos die unter dem Begriff der Financial Swaps zusammengefaBten Zins- undWahrungs swaps, die sich nicht nur dauerhaft an den intemationalen Finanzmarkten etablieren, sondem -im Vergleich zu anderen Finanzinnovationen -in jfingster Zeit auch die groBten Zuwachsraten verzeichnen konnten. Die Kreditinstitute erkannten die vielniltigen Verwendungsmoglichkeiten von Financial Swaps sehr rasch und haben an ihrer Verbreitung daher einen erheblichen Anteil. Wahrend die Banken anfangs vorwiegend als Vermittler zwischen potentiellen Swap-Parteien auftraten, setzen sie neuerdings in zunehmendem MaBe Financial Swaps auch im Eigen geschaft zur integrierten Rentabilitats-und Risikosteuerung ihrer Geschaftstatigkeit ein. In diesem Zusammenhang wird in der vorliegenden Arbeit eine umfassende Analyse der Chancen und Risiken von Financial Swaps sowie der Moglichkeiten und Grenzen ihres Einsatzes im Rahmen des Bilanzstrukturmanagements von Kredit instituten untemommen. Ausgehend von der Entstehung der Finanzinnovationen als Folge von Veranderungen im operativen Umfeld der Banken beschaftigt sich der Verfasser einfiihrend mit den theoretischen Grundlagen von Swap-Transaktionen, die sich letztlich auf Ricardos Theorem der komparativen Kosten zuruckfiihren lassen. Der Darstellung der Funktionsweise der verschiedenen Swap-Arten und der Charakterisierung der Swap-Parteien aus dem Nichtbanken- und Bankenbereich folgt eine umfangreiche und sehr informative Untersuchung fiber die Einsatz moglichkeiten von Financial Swaps zur Steuerung des bilanzwirksamen und bilanz unwirksamen Bankgeschafts. Aus Grunden der Dbersichtlichkeit werden dabei Risiko- und Rentabilitatsmanagement zunachst getrennt analysiert und erst nach einer eingehenden Auseinandersetzung mit dem den Swap-Transaktionen selbst innewohnenden Risikopotential schlieBlich die Vor- und Nachteile von Financial Swaps in einer zusammenfassenden Wertung einander gegenfibergestellt.
1. Einleitung.- 1.1. Problemstellung.- 1.2. Gang der Untersuchung.- 2. Die Entstehung von Swaps.- 2.1. Finanzinnovationen - Eine Einführung.- 2.2. Begriffsbestimmung der Financial-Swaps.- 2.3. Die theoretischen Grundlagen von Swap-Transaktionen.- 2.4 Sind Swaps innovative?.- 3. Die Konzeption von Swaps.- 3.1. Swap-Arten.- 3.2. Swap-Parteien.- 4. Der Einsatz von Swaps im Bilanzstrukturmanagement.- 4.1. Bilanzstrukturmanagement in Kreditinstituten.- 4.2. Swaps im Rahmen des Risikomanagements.- 4.3. Swaps im Rahmen der Rentabilitätssteuerung.- 5. Die Risiken aus Swap-Transaktionen und ihre Steuerung.- 5.1. Risiken aus dem Ausfall von Swap-Partnern.- 5.2. Verhaltensinduzierte Risiken.- 5.3. Die Durchsetzung risikoadäquater Preise im Swap-Geschäft.- 6. Swap-Transaktionen: Der Versuch einer abschließenden Bewertung und die Einschätzung der Zukunft.- 6.1. Zusammenfassende Gegenüberstellung der Vor- und 'Nachteile' einer Swap-Transaktion.- 6.2. Das zu erwartende Ergebnis der Diskussion über die aufsichtsrechtliche Bewertung von Swaps und seine Auswirkungen.- 6.3. Swaps - Eine Finanzinnovation mit Zukunft?.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung.- 1.1. Problemstellung.- 1.2. Gang der Untersuchung.- 2. Die Entstehung von Swaps.- 2.1. Finanzinnovationen ¿ Eine Einführung.- 2.1.1. Der Begriff der Innovation im Finanzsektor.- 2.1.2. Finanzinnovationen als Folge von Veränderungen im operativen Umfeld der Banken.- 2.2. Begriffsbestimmung der Financial-Swaps.- 2.2.1. Der Begriff `Swap¿ im Wandel der Zeit.- 2.2.2. Die Entwicklung der Financial-Swaps.- 2.2.3. Definition.- 2.3. Die theoretischen Grundlagen von Swap-Transaktionen.- 2.3.1. Der Swap als Arbitragegeschäft.- 2.3.2. Heterogene Erwartungen als Bedingung für das Zustandekommen eines Swaps.- 2.3.3. Swaps und Ricardos Theorem der komparativen Kosten.- 2.4 Sind Swaps innovative?.- 3. Die Konzeption von Swaps.- 3.1. Swap-Arten.- 3.1.1. Vorbemerkungen.- 3.1.2. Die Grundformen.- 3.1.2.1. Der Zinsswap.- 3.1.2.2. Der Währungsswap.- 3.1.3. Die nächsten Generationen.- 3.1.3.1. Entwicklungsrichtungen.- 3.1.3.2. Cocktail-Swaps.- 3.2. Swap-Parteien.- 3.2.1. Nicht-Banken und Swaps.- 3.2.2. Banken und Swaps.- 3.2.2.1. Banken als Vermittler.- 3.2.2.2. Banken als Endbenutzer.- 4. Der Einsatz von Swaps im Bilanzstrukturmanagement.- 4.1. Bilanzstrukturmanagement in Kreditinstituten.- 4.1.1. Einordnung in das Konzept des Bank-Controlling.- 4.1.2. Funktion und Darstellung.- 4.1.2.1. Rentabilität und Risiko als zu steuernde Variablen.- 4.1.2.2. Bilanz- oder Geschäftsstruktursteuerung?.- 4.1.2.3. Die praktische Umsetzung.- 4.1.2.3.1. Die Bildung von Risikostruktur- und Ertragskennzahlen.- 4.1.2.3.2. Das duale Steuerungskonzept.- 4.1.3. Ansatzpunkte für Swaps.- 4.2. Swaps im Rahmen des Risikomanagements.- 4.2.1. Swaps und das Management des Zinsänderungsrisikos.- 4.2.1.1. Das Zinsänderungsrisiko ¿ Begriff und Steuerung.- 4.2.1.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.1.2.1. Das Hedging von Einzelpositionen ¿ Der Swap als Microhedge.- 4.2.1.2.2. Swaps in der Steuerung globaler Positionen.- 4.2.1.2.2.1. Modellmäßige Darstellung.- 4.2.1.2.2.1.1. Vorbemerkungen.- 4.2.1.2.2.1.2. Identische Festzinsüberhänge.- 4.2.1.2.2.1.3. Im Zeitablauf wechselnde Festzinsüberhänge.- 4.2.1.2.2.1.4. Festzinsüberhänge in verschiedenen Währungen.- 4.2.1.2.2.2. Eine Modifikation von Zinsbindungs- und Zinsertragsbilanz.- 4.2.1.2.2.3. Kritische Würdigung.- 4.2.2. Swaps und das Management des Währungsrisikos.- 4.2.2.1. Das Währungsrisiko ¿ Begriff und Steuerung.- 4.2.2.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.3. Swaps und das Management des Ausfallrisikos.- 4.2.3.1. Das Ausfallrisiko ¿ Begriff und Steuerung.- 4.2.3.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.4. Swaps und das Management des Liquiditätsrisikos.- 4.2.4.1. Das Liquiditätsrisiko ¿ Begriff und Steuerung.- 4.2.4.2. Der Einsatz von Swaps.- 4.2.4.2.1. Direkte Auswirkungen auf die Fristigkeitsstruktur und die Grundsätze II und III des BAKred.- 4.2.4.2.2. Indirekte Auswirkungen: Liquidität über eine Verbesserung der Bonität.- 4.3. Swaps im Rahmen der Rentabilitätssteuerung.- 4.3.1. Rentabilitätsüberlegungen bei Entscheidungen zwischen Alternativen zur Erreichung gegebener Strukturziele.- 4.3.2. Die Verringerung der Refinanzierungskosten.- 4.3.2.1. ..... durch Zinsswaps.- 4.3.2.1.1. Noch einmal: Ricardos Theorem.- 4.3.2.1.2. Die Praxis ¿ Eine Relativierung.- 4.3.2.2. ..... durch Währungsswaps.- 4.3.3. Die Steigerung der Erlöse durch Asset-Swaps.- 4.3.3.1. Der Zinsswap als Asset-Swap.- 4.3.3.2. Der Währungsswap als Asset-Swap.- 4.3.4. Der Eigenhandel mit Swaps.- 5. Die Risiken aus Swap-Transaktionen und ihre Steuerung.- 5.1. Risiken aus dem Ausfall von Swap-Partnern.- 5.1.1. Charakterisierung des Ausfallrisikos.- 5.1.1.1. Unterscheidung vom Ausfallrisiko traditioneller Geschäfte.- 5.1.1.2. Ein Maß für das Ausfallrisiko bei Swaps: Die Wiederbeschaffungskosten.- 5.1.1.2.1. Herleitung.- 5.1.1.2.2. Die Wiederbeschaffungskosten bei den einzelnen Swap-Arten.- 5.1.2. Quantifizierung des Ausfallrisikos.- 5.1.2.1. Die Grundkonzeption.- 5.1.2.2. Methoden.- 5.1.2.2.1. Statistische Methoden.- 5.1.2.2.2. Die Mark-to-Market-Methode.- 5.1.3. Das Management des Ausfallrisikos bei Swaps.- 5.1.3.1. Traditionelle Methoden der Steuerung.- 5.1.3.1.1. Auf Einzelpositionen bezogene Maßnahmen.- 5.1.3.1.1.1. Die Bonitätsprüfung.- 5.1.3.1.1.2. Die Bereitstellung von Sicherheiten.- 5.1.3.1.2. Auf alle Swaps (Geschäfte) bezogene Maßnahmen.- 5.1.3.1.2.1. Die Diversifikation.- 5.1.3.1.2.2. Die Festsetzung von Höchstgrenzen.- 5.1.3.2. Swap-spezifische Methoden der Steuerung.- 5.1.3.2.1. Swap-Rahmenverträge.- 5.1.3.2.2. Die Verbesserung der Handelbarkeit.- 5.2. Verhaltensinduzierte Risiken.- 5.2.1. Begriff.- 5.2.2. Beschreibung und Steuerung von Einzelpositionen.- 5.2.2.1. Zinsänderungs- und Währungsrisiko.- 5.2.2.2. Das Inkongruenzrisiko (Mismatch-Risiko).- 5.2.3. Das Management der verhaltensinduzierten Risiken im Rahmen der Gesamtbanksteuerung.- 5.3. Die Durchsetzung risikoadäquater Preise im Swap-Geschäft.- 6. Swap-Transaktionen: Der Versuch einer abschließenden Bewertung und die Einschätzung der Zukunft.- 6.1. Zusammenfassende Gegenüberstellung der Vor- und `Nachteile¿ einer Swap-Transaktion.- 6.2. Das zu erwartende Ergebnis der Diskussion über die aufsichtsrechtliche Bewertung von Swaps und seine Auswirkungen.- 6.2.1. Das `Umfeld¿ der Diskussion.- 6.2.2. Qualitative versus quantitative Begrenzung.- 6.2.3. Die Einbeziehung der Financial-Swaps in Grundsatz I des BAKred.- 6.3. Swaps ¿ Eine Finanzinnovation mit Zukunft?.
Klappentext
einer eingehenden Auseinandersetzung mit dem den Swap-Transaktionen selbst innewohnenden Risikopotential schlieBlich die Vor- und Nachteile von Financial Swaps in einer zusammenfassenden Wertung einander gegenfibergestellt.
